铜：地缘心扉改善有限，铜价高位承压

　　周四晚沪铜主力触动收跌于104100元，伦铜收跌于13616好意思金。

　　宏不雅中性偏空。隔夜音讯面清淡，好意思伊谈判仍在进行，但受中东所在影响，欧盟下调2026年欧元区经济增长预期自1.2%为0.9%，动力价钱飙升加重了经济远景的担忧，市集心扉严慎。

　　基本面中性偏多。昨日上期所铜仓单减少1148吨至9.98万吨，LME铜去库300吨至39.3万吨。铜供应链受到来自铜矿、冶真金不怕火、再生供应的三重敛迹，同期外洋电力需求增长预期逐渐得到考证，供需缺口为价钱带来苍劲相沿。

　　总体来看，宏不雅氛围合座偏弱，地缘恒久化趋势、货币计策紧缩化风险下，需求远景预期存在不细目性，但铜自己苍劲的基本面主导价钱督察高位，预测铜价有望不息高位宽幅触动。当天沪铜主力运转参考10.32万-10.52万元/吨。策略上，短线区间为主，中长线择机布局多单。

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　　本解释中的信息均开端于公开可获取长途，中信建投期货悉力准确可靠，但对这些信息的准确性及完竣性不作念任何保证，据此投资，职守自诩。本解释不组成个东谈主投资苛刻，也莫得研究到个别客户迥殊的投资主见、财务状态或需要。客户应试虑本解释中的任何看法或苛刻是否合适其特定状态。（虞璐彦/Z0023596，仅供参考）

　　镍&不锈钢：

　　音讯面上，印尼开发当然资源出口机构，由指定国企看成部分资源的唯独出口商，政府订价才调进一步升迁，但现实影响仍有赖不雅察后续实施情况。宏不雅层面，好意思国通胀数据走强捏续打压有色板块风险偏好，镍价压力仍在。从基本面来看，菲律宾雨季收尾，矿山出货意愿有所增强，印尼方面镍矿仍然偏紧，尤其是高品位镍矿相对紧缺。纯镍现货成交阐明一般，但期货市集仓单量偏高，对期价造成一定压制。不锈钢方面，现货市集成交疲软，库存以主动去库为主。

　　沪镍2606参考区间135000-150000元/吨。SS2606参考区间14300-15500元/吨。操作上，暂时不雅望。

　　伏击声明：本资讯由期货公司磋议发展部分析师团队完成，资讯中的信息均开端于公开可获取长途，中信建投期货悉力准确可靠，但对这些信息的准确性及完竣性不作念任何保证，据此来去，职守自诩。本解释不组成个东谈主来去苛刻，也莫得研究到个别客户迥殊的来去主见、财务状态或需要。客户应试虑本资讯中的任何看法或苛刻是否合适其特定状态。（刘佳奇/期货来去究诘从业信息：Z0022848，仅供参考）

　　多晶硅：

　　卑劣补库需求娇傲，部分提振市集心扉。短期来看多晶硅现货价钱韧性较强，难以跌破现款本钱。但卑劣圭表对后市预期仍是较差，诚然部分卑劣酝酿加价，但能否得胜顺价仍是不细目。从寰宇供需对比来看，咱们预测5月多晶硅寰宇库存去化幅度将相较此前有进一步改善，然则高库存压力仍是存在，或将链接对价钱施压。

　　PS2606预测运转区间32000-42500元/吨。操作上，暂时不雅望。

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　　铝：氧化铝现货价钱小幅下降，期货链接磨底。西澳8月船期成交3万吨氧化铝，离岸价钱330好意思元/吨；较6月船期成交价高涨16.2好意思元/吨，成交要点清亮上移，主要受外洋远期供需神志及本钱影响。国内供应端广西地区压力捏续突显，现在已实现340万吨新产能投产，另外还有460万吨产能未投，预测5月下旬能有220万吨产能链接投料。另外6月到期仓单仍有25万吨把握，6月供应压力较大。外洋运脚小幅高涨，以前矿价高涨预期仍存，远期合约下方有本钱相沿。现在09合约捏续增仓，现时多空博弈较强烈，护理09合约2700整数关隘相沿力度。

　　氧化铝09合约运转区间2700-2850元/吨，区间内高抛低吸。

　　好意思伊谈判或达成草案左券，外洋油价冲高回落。跟着油价下降及通胀担忧短期缓解，资金涌入债市拉低了合座收益率，10年期好意思债收益率尾盘小幅下行2基点，宏不雅心扉略有改善。基本面看外洋供应缺口中恒久存在，LME铝现货库存捏续走低。国内4月份铝及铝成品出口数据环比清亮加多，1-4月份铝及铝成品累计出口同比加多近10%，预测5月出口将进一步升迁。供应端压力仍存，4月中国入口铝锭26.54万吨，环比加多4%。同期国内内蒙古扎铝二期及辽宁象屿铝业近期将稳步复产。需求端本周国内铝卑劣加工龙头企业开工率环比小幅回升0.2个百分点至64.4%，铝锭去库节律有所改善，短期沪铝督察区间触动。

　　沪铝07合约运转区间24200-25000元/吨，反弹多单止盈。

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　　锌：隔夜沪锌偏弱触动。宏不雅面，好意思国5月标普制造业PMI初值阐明尚可，不外中东所在仍然扭捏不定，宏不雅心扉多空交汇。原料端，表里TC再度下调，国内增量有限同期入口因价差难以补充，预测月内仍有下行空间；据百川统计，5月上旬部分真金不怕火厂新增减量，成例测验外利润压力逐渐娇傲，产量环比减量较月初预期加多，供应端压力略有放缓；需求端，初端开工企稳为主，现货贴水链接走扩，昨日社库小幅录减。合座而言，宏不雅心扉多空交汇，短时锌价企稳触动为主，恭候宏不雅择向。操作上，沪锌区间操作，沪锌主力合约运转区间24200-25200元/吨隔壁。

　　铅：隔夜沪铅偏强触动。基本面来看，供应侧，原生方面，国内矿山产量有限，TC企稳，入口矿仍以长单到货为主，同期外洋产量有所缩减，相似止跌企稳；据百川盈孚调研，原生开工小幅上行，不外入口窗口尚未大开，供应增量合座一般。再生方面，回收商仍以捂货惜售为主，市集现货通顺有限；真金不怕火厂利润仍然欠安，冶真金不怕火厂合座督察低开工。奢侈侧，结尾奢侈仍处于淡季阶段，不外廉价下卑劣采购积极性提高。总体而言，供需督察两弱，预测铅价低位触动为主。操作上，沪铅区间操作，主力合约运转区间16000-17000元/吨隔壁。

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　　王贤伟 期货来去究诘从业信息：Z0015983

　　铝合金：隔夜合金偏弱触动。宏不雅面，好意思国5月标普制造业PMI初值阐明尚可，不外中东所在仍然扭捏不定，宏不雅心扉多空交汇。基本面看，原料端，废铝价钱随从铝价诊疗，精废价差捏续收窄；供需端，据富宝统计，国内冶真金不怕火利润仍有一定程度收窄，而反开等计策领域使得真金不怕火厂开工意愿清亮下滑，真金不怕火厂减产或逐渐达成，但结尾奢侈阐明仍然欠安；总体来看，基本面或有改善，预测合金下方空间受限。操作上，铝合金区间操作，主力合约运转区间22500-23500元/吨隔壁。

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　　贵金属：贵金属触动偏强运转，黄金合座触动，银铂钯小幅反弹，主要受好意思伊谈判进度推动影响。字据财联社报谈，伊朗方面最高魁首间隔将火器级核材料运出伊朗，一度引起市集冲破升温预期，对贵金属价钱造成压力。不事后续好意思国方面默示与伊朗谈判有一定进展，伊朗高等官员亦默示伊好意思之间虽未达成左券但不对已然减弱，地缘轻松信号开释又推动贵金属反弹回升。不外好意思国初请休闲金东谈主数低于预期，制造业PMI阐明苍劲，好意思联储加息预期回落幅度有限，使得贵金属压力仍存。总体而言，贵金属链接受地缘成分主导，但好意思伊冲破总体趋缓令贵金属逐渐得到相沿。

　　操作上，轻仓作念多。沪金2606参考区间980-1020元/克，沪银2608参考区间18000-19500元/千克，广铂2606参考区间470-500元/克，广钯2606参考区间320-350元/克。

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